يراهن بعض المستثمرين على أن عملات الأسواق الناشئة ستكون رابحًا كبيرًا من الانعكاس المستمر في العملة الأمريكية.
وارتفع مؤشر MSCI الدولي للعملات في الأسواق الناشئة بنسبة 5 ٪ تقريبًا من أدنى مستوياته وحقق أفضل مكاسب شهرية له في حوالي سبع سنوات في نوفمبر ، حيث عززت التوقعات بأن مجلس الاحتياطي الفيدرالي سيبطئ وتيرة رفع أسعار الفائدة قريبًا حالة المستثمرين الذين يراهنون على عملات الأسواق الناشئة.
وتتجلى علامات تحول أوسع في معنويات الدولار في انخفاض الدولار الأمريكي بنسبة 8٪ مقابل سلة من عملات الأسواق المتقدمة من أعلى مستوياتها في سبتمبر. في أسواق العقود الآجلة في (نوفمبر) ، تأرجح المتداولون المضاربون إلى صفقات بيع صافية على الدولار الأمريكي للمرة الأولى في 16 شهرًا ، حسبما أظهرت حسابات لرويترز تستند إلى بيانات لجنة تداول السلع الآجلة في الولايات المتحدة.
وقال باريش أوباديايا ، مدير الدخل الثابت واستراتيجية العملة في Amundi US: لقد تفوقت عملات الأسواق الناشئة على نظيراتها في الأسواق المتقدمة هذا العام ، حيث انخفض مؤشر MSCI لعملات الأسواق الناشئة بنسبة 5٪ منذ بداية العام ، بينما خسر نظراء الدولار في مجموعة العشرة ما يقرب من الضعف.
بالإضافة إلى احتمالية تباطؤ زيادات الاحتياطي الفيدرالي ، أشار المستثمرون إلى توقعات بأن الصين ستخفف من سياستها الصارمة لاحتواء COVID-19 والعوائد الغنية نسبيًا الموجودة في العديد من بلدان الأسواق الناشئة كأسباب لزيادة المراكز في عملات الأسواق الناشئة.
وتركز Amundi’s Upadhyaya على عملات بلدان الأسواق الناشئة ذات العائد المرتفع والتي لديها حسابات جارية متوازنة وعجز أقل في الميزانية ، بما في ذلك الريال البرازيلي ، والسول البيروفي والروبية الهندية.
وتقدم بعض الأسواق الناشئة عوائد جذابة حتى مع تعديل التضخم. على سبيل المثال ، يبلغ العائد المعدل حسب التضخم على سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات 1.08٪ ، مقارنة بـ 6.07٪ للمكافئ البرازيلي.
ورحب المستثمرون باحتمال حدوث تحول في سياسة الصين بشأن COVID-19 ، بعد أن زادت احتجاجات الشوارع النادرة الضغط على المسؤولين لتخفيف بعض القواعد. قالت مصادر إن الصين – ثاني أكبر اقتصاد في العالم والمستهلك الرئيسي للسلع التي تنتجها العديد من دول الأسواق الناشئة – من المقرر أن تعلن عن مزيد من التخفيف من قيود COVID في وقت مبكر من يوم الأربعاء.
وارتفع اليوان الصيني بنحو 5٪ مقابل الدولار منذ أواخر أكتوبر وسجل أفضل أداء أسبوعي له مقابل العملة الأمريكية في عقدين على الأقل يوم الجمعة ، بينما ارتفع مؤشر هانغ سنغ بنسبة 27٪ في نوفمبر ، وهو أفضل شهر له منذ أكتوبر 1998.
وقال جاك ماكنتاير ، مدير المحفظة في Brandywine Global: “أعتقد أن القطة خرجت من الحقيبة. لا يمكنهم العودة إلى سياسة عدم انتشار فيروس كورونا الخالصة”.
وزاد ماكنتاير من تعرضه لبعض العملات الآسيوية ، بما في ذلك البات التايلندي والرينجت الماليزي. ارتفعت عملة تايلاند بنسبة 8٪ في نوفمبر ، بينما ارتفعت قيمة الرينجت بنسبة 6٪.
ويعتقد بعض المستثمرين أنه قد يكون من السابق لأوانه المراهنة على انعكاس الدولار المستمر.
رفع أسعار الفائدة أكثر مما كان متوقعًا
بينما قال رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول الأسبوع الماضي أن الوقت قد حان لإبطاء وتيرة الزيادات المقبلة في أسعار الفائدة ، يمكن للبنك المركزي رفع أسعار الفائدة أكثر مما كان متوقعًا في الوقت الذي يحارب فيه أسوأ تضخم منذ عقود.
في الوقت نفسه ، قد تؤدي علامات التضخم العنيد في بيانات أسعار المستهلكين الأمريكية الأسبوع المقبل إلى إعادة إشعال الرهانات على تشدد بنك الاحتياطي الفيدرالي وتعزيز الدولار.
يتوقع المستثمرون على نطاق واسع أن يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس الأسبوع المقبل ، بعد سلسلة من 75 نقطة أساس زيادات في سعر الفائدة.
على العكس من ذلك ، فإن التشديد من قبل البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم يخاطر أيضًا بإثارة ركود عالمي ، وهو سيناريو يعتقد البعض أنه قد يضر بعملات الأسواق الناشئة ويساعد الدولار.
قال آرون هيرد ، مدير محفظة العملات في شركة ستيت ستريت جلوبال أدفايزرز ، إن التباطؤ العالمي “سيخلق عرضًا آمنًا ويحد من قدرة معظم العملات الحساسة للدورة على الارتفاع مقابل الدولار”.
مع ذلك ، يراهن آخرون على أن إعادة فتح الصين تبشر بالخير لبعض عملات الأسواق الناشئة.
يرى كارلوس فرنانديز ألير ، رئيس Global FX و EM Macro Trading في Bank of America ، إعادة فتح الصين في نهاية المطاف لتعزيز البات التايلاندي ، والذي يعتقد أنه سيستفيد من زيادة السياحة.
في غضون ذلك ، قال المحللون في Société Générale ، إن تخفيف قيود فيروس كورونا في الصين قد يعزز الراند الجنوب أفريقي ، ويتوقعون مكاسب بنسبة 18 ٪ من حيث العائد الإجمالي لعملة المصدر السلعي العام المقبل.
وكتبوا في تقرير حديث: “التحسينات في الأساسيات ، والتقييمات ، والعوامل الفنية تجعل الحجة من أجل أداء أقوى في أسواق الأسواق الناشئة خلال العام المقبل”.